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比特币及美股ETF分析:比特币和他的美股门徒,以及那些和区块链沾上边的ETF们。 - 知乎首发于阳光财经切换模式写文章登录/注册比特币及美股ETF分析:比特币和他的美股门徒,以及那些和区块链沾上边的ETF们。阳光财经厦门大学 经济学硕士大家好,欢迎收看阳光财经,我是Sunny我家在2013年左右吧,买了2个比特币,后来又低价卖掉了。当时一个比特币才人民币几百块钱。虽然说要是拿到现在两个比特币也发不了什么大财吧,但是完全错过了成为亿万富婆的机会了啊,枉费我们这么早就知道比特币了。在比特币突破2万美元之际,我们来了解一下比特币,以及说点实在的,美股账户可以投资的那些拥有比特币的美股公司,和4个区块链ETF基金。如果你对比特币及相关投资产品感兴趣,欢迎订阅我的频道,如果观众反馈不错的话,以后我们还会偶尔拓展比特币的话题。11年前,比特币刚出来的时候,根本不值钱,曾经有个人,花了1万个比特币买了两块披萨,吃完之后打了一个饱嗝。他现在一定是后悔莫及,这是他吃过的这个星球上最贵的披萨。我大概算了一下,多伦多GTA地区的一幢普通的house,大概只需要57个比特币就能全款买下。那两个披萨1万比特币放到现在相当于175幢大house。比特币发展到今天,其投资属性超过了黄金,价格波动也大于黄金,已经被个人和机构广泛认可。今年名声鹊起的ARK基金,旗下的ARKW,投资了比特币信托基金GBTC,持有了1.35亿美元的市值。ARK创始人Catherine Wood非常看好比特币及其背后的技术,它已经以其颠覆性和创新性的魅力不断地吸引着金融企业,尤其是硅谷、华尔街的投资公司。比特币一年内上涨3倍,自2009年创立至今已经上涨260万倍。为什么在图表上我们看到比特币大方向上涨,似乎在过去任何时候买入都会解套并获利呢?因为比特币总共2100万个,开采数量大约每四年衰减一半,对矿机的要求是越来越高。数量有限的筹码,并且挖矿成本与日俱增,是炒作的先决条件。2100万个比特币已进入流通环节的估计在1700多万个,还要扣除那些私钥丢失从而再也找不到的那些,真的筹码是极为有限的。一个2万美元,全球也就是3600亿的总市值,相当于1个英伟达,或者1/6个苹果。这,在货币洪水漫灌的当今世界,并不是什么天文数字。要知道,比特币发明的初衷,就是人们厌恶了货币无止境的发行、钞票不断变薄。机构号称比特币是2021年的特斯拉,花旗银行等机构甚至超级看涨比特币到一个30万元。这真是令人恐惧的预测。如果只有美股账户,我们可以如何投资到比特币呢?首先可以抄ARK女股神的作业,交易GBTC这个比特币信托。【GBTC】是greyscale 比特币信托的代码。灰度资产这家公司是最大的数字货币资产管理公司,目前管理着122亿美元的资产。旗下的基金有投资比特币的,也有投资以太币、莱特币的。当然了,虚拟货币这么多,抓住比特币就够了,所以ARK投资了GBTC那么投资比特币信托,和直接自己去投资比特币本身,有什么差别?这就好比黄金信托和黄金,买了黄金实物你还得管理黄金,放在怀里太重,放在家里怕被偷,带出门怕被抢,肚子饿了又吃不了黄金,不如买黄金ETF或纸黄金之类的,让别人去保管。比特币也不记名,只有一串私钥密码是持有和交易的凭证。一旦私钥丢了或者被黑客盗走了,就根本找不回来了。比特币信托让投资者能够分享比特币上涨和收益,而自己不必去买卖和保管比特币,连比特币钱包和私钥都不需要管。像买入股票一样买入GBTC,赚了赔了也像股票一样卖出,都在美股交易账户里面就可以完成。此外,如果自己去一些交易所交易比特币,我们不知道这些虚拟货币交易所是不是受到监管,安不安全。不得不提的是,不止是个人容易发生比特币被盗事件,机构也有发生被盗的灭顶之灾。据不完全统计,历年来有17宗交易所比特币被盗的案件,当你在虚拟货币交易所交易的时候,就要面临这样的风险。交易GBTC,让专业人士去投资比特币,从而规避一部分的被盗风险。灰度公司还谈到使用冷钱包、加密方式来储存虚拟货币,以及每年的审计规则。听起来似乎安全一些。当然,比特币信托也不是铜墙铁壁,切不可以所有鸡蛋放在一个篮子里。你看ARK配置比特币信托,也只占了ARKW基金2.74%而已。GBTC已经成为比特币市场上大家都知道的巨鲸,它的一举一动也会影响到比特币的行情。GBTC一股的股价二十多元,是什么概念呢?根据公司的报告,一股GBTC仍有0.00095096个比特币,或者反过来大概1051股是1个比特币。那么1051股是多少钱呢?假设今天的股价25.82,1051股就是2.7万美元,相当于2.7万买一个比特币。而今天的比特币是2万的话,这里居然有7千的差价。这个差价是买GBTC代替比特币所付出的溢价。有时溢价率能达到140%,溢价高的时候这个GBTC就不如直接投资比特币了。除了溢价和每年管理费2%这两个因素,GBTC总体走势与比特币是趋同的。以GBTC代替比特币现货投资是合适的,可以获得和比特币相当的收益,并且承担相应的风险。而且我们可以购买最低门槛1股,26美金左右就可以入场,然后号称我们也是虚拟货币投资者。据我所知,有两家上市公司购买了大量比特币,它们分别是MicroStrategy和Square。买这两家公司的股票,相当于间接持有比特币。不过,他们的股价走势会受比特币行情的影响,却不会和比特币趋同。他们是实体公司,有自己经营的业务,比特币只是公司的一个部分。在考虑这两家股票时要更多的分析它们的主营业务。我们先看【MicroStrategy】,股票代码MSTR。这是个以商务智能服务为主业的公司,商务智能,用来帮助企业更好地利用数据提高决策质量的技术集合,就是利用数据库帮助决策。MSTR的股票市值很小,股性也很活跃,风险大收益高。它和比特币扯上关系是因为这家公司持有了4万多个比特币,并且筹了6.5亿的债券准备增持比特币。公司CEO也频繁发表言论看好比特币。再来看Square,股票代码【SQ】。它的拳头产品cash app可以看成是美版支付宝,股价也是节节走高。公司也将超过1%的资产投入到了比特币,并且有进一步增持比特币的意愿。SQ的支付产品同时也能够交易比特币,这样Square不但持有比特币,还做起了交易商的生意。MSTR和SQ两只比特币概念股,在比特币大涨之际,也不断创出股价新高。那么,对于稳健的投资者,我介绍4只与区块链投资主题相关的ETF,并重点讲【BLOK】和【BLCN】。区块链ETF并不是投资到虚拟货币资产,而是投资到与区块链技术相关的股票。所以这些ETF本质上是股票基金,投资 的是股票。区块链简单说就是大家来证明你的存在,我的前后左右和全班同学,证明我坐在这里,就是区块链技术。所有电脑证明张三拥有一个比特币,这样的技术需要软硬件的支持。比特币的加密算法要挖出一个比特币也越来越消耗计算机的算力和电力,这些,都会给相关产业带来投资带动。虽然虚拟货币是虚拟的,但这些公司提供的高科技,却是真实存在的。BLOK是一家主动管理的ETF,这只基金将其至少80%的净资产投资于区块链技术相关公司的股票。它的前十大持仓包括这些,刚才说的SQ和MSTR,以及金融服务公司silvergate都在重仓股之列。BLOK基金投资的股票行业分布广泛,主要有软件服务业、媒体娱乐业、多样化金融等。所投资的股票分布在亚太和北美地区。持仓分散度较高,从它买的股票当中,我们看到了像台积电、英伟达、亚马逊这些老朋友 。那这样的话,BghLOK就不是单纯的虚拟货币概念,而是找到那些技术上支持了区块链的优质公司,作为投资对象。我们再说另一只区块链ETF,代码BLCN,基金管理资产1.7亿。前十大重仓股是galaxy、square、百度等。和BLOK的持仓有一部分是重合的。BLCN的投资行业分布集中,主要在信息技术和金融领域的上市公司占了投资组合的大部分。从回报率和基金走势上,BLOK今年涨了70%,BLCN涨了51%,表现都是相当好的。比特币就像淘金热,在路边卖水的人反而赚了大钱。区块链技术相关上市公司,通过提供技术、硬件、服务,成为比特币淘金热潮当中的卖水人,他们卖出去的是真实的产品,投机者投机的是虚拟的货币,各取所需。而那么多与区块链有关的股票,无法一一调研,直接买入ETF可以一次性买入一篮子区块链概念股。这适合对比特币和区块链有兴趣,但又不敢直接投资比特币,对科技股比较看好的朋友。好,今天的节目就到这里,如果你喜欢就点个赞,我们下期再见。发布于 2020-12-17 12:36投资比特币 (Bitcoin)区块链(Blockchain)赞同 7添加评论分享喜欢收藏申请转载文章被以下专栏收录阳光财经youtube知名美股分析频道的知
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【Bitcoin ETF美股】比特幣ETF代號、BITO等三大加密貨幣ETF介紹
MoneyHero
最後更新於 23
四月,
2023
近年加密貨幣成為投資新貴,當中以比特幣 (Bitcoin) 最為人熟悉,價格曾衝破6萬美元大關,創下歷史新高,市場上更有比特幣期貨交易所買賣基金 (ETF) 接連登場。到底Bitcoin ETF是甚麼?市場上有何虛擬貨幣ETF可供選擇?散戶要注意哪些投資風險?MoneyHero為大家解答Bitcoin ETF系列問題。
甚麼是Bitcoin ETF(比特幣交易所買賣基金)?
Bitcoin ETF非直接持有Bitcoin,而是透過交易所Bitcoin期貨去追蹤其走勢,換句話說,Bitcoin期貨ETF是追蹤以現金結算的期貨合約,而不是Bitcoin的價格。因此,兩者在回報上或有一定差異。
首先,期貨合約是雙方在未來指定日期、價格購買或出售特定資產的協議。以Bitcoin期貨ETF為例,交易資產是Bitcoin,相關期貨以現金結算。
由於期貨ETF要持續投資於所追蹤的資產,故在期貨合約到期前,就要轉倉至較遠期的期貨合約,在這個轉倉的過程中,就有機會出現正價差(Contango),俗稱為「高水」,或是逆價差(Backwardation)或「低水」的情況。
投資者一般不希望出現「高水」的情況,因為會令ETF被迫低賣高買,例如明年2月期貨合約價格較今年12月的為高,就需要低價沽出較近期的期貨合約,再以高價買入遠期的合期,結果造成虧損,拖累ETF的回報。反之,當遠期合約價格低於較近期合約時,就會呈現低水的狀態,帶來高賣低買的機會,更有利於ETF的表現。
另外,由於這些Bitcoin ETF除了投資比特幣期貨合約,亦持有其他資產工具,如貨幣市場工具(美國國庫債券、優質企業債券、回購協議)和借款等。這是為了讓EFT保持一定的流動性,平衡投資期貨合約的風險,同時也充作期貨保證金之用。投資者亦要留意,EFT設有管理費,無形中亦會加重了投資成本。
因此,投資於Bitcoin ETF的走勢與回報,與直接持有Bitcoin存在一定差異。
不過,對有興趣投資Bitcoin的散戶而言,Bitcoin ETF可在股票市場進行交易,免卻在加密貨幣交易平台開設帳戶的麻煩,流動性亦較高,而且也不用擔心保管比特幣資產的風險,如遺失秘鑰 (Private key)而招致損失。
此外,這類加密貨幣ETF受正規監管及認可,因此也可在一定程度上降低了政策風險。
延伸閱讀:【股票期貨玩法】港股期貨新手教學、對沖風險及佣金比較
拆解Bitcoin ETF資產配置
在投資之前,散戶應先了解一下這些Bitcoin ETF資產配置。比特幣期貨每張合約價值為5個比特幣,基金的資產值 = 合約數目 X 比特幣價值 x 5。
事實上,在這些Bitcoin ETF的基金簡介中早已提及,ETF除投資比特幣期貨合約外,亦可持有其他資產工具,如貨幣市場工具(美國國庫債券、優質企業債券、回購協議)、現金和借款等,讓ETF保持一定的流動性。
Bitcoin的價格在短時間內大幅上漲,上落價位少至數百美元,大則數千美元,Bitcoin一旦暴瀉,則可能引發ETF的贖回潮,因此不少Bitcoin ETF資產組合中持有較穩健及流動性高的資產。
以Valkyrie的BTF為例,截至2023年3月31日,該EFT持有芝加哥商品交易所上的比特幣期貨、美國國庫債券及其他等資產項目。
美國上市的三隻比特幣期貨ETF:BITO、BTF、XBTF
BITO
交易代號為BITO的Bitcoin Strategy ETF,是市場上首隻Bitcoin ETF,於2021年10月19日在紐約證券交易所開始掛牌,被視為加密貨幣和ETF發展的里程碑。該隻Bitcoin ETF由基金管理公司ProShares發行,是美國首隻與比特幣期貨掛鈎的ETF,管理費為0.96%。截至2023年4月21日,BITO管理的資產規模接約9.53億美元。
BTF
至於交易代號為BTF的Valkyrie比特幣策略ETF,則是第二隻美國比特幣期貨ETF,已在2021年10月接力在納斯達克交易所登場,管理費同為0.95%。截至2023年4月21日,其管理的資產規模約2,960萬美元。
XBTF
第三隻上市的是由VanEck發行的Bitcoin Strategy ETF,交易代號為XBTF,於2021年11月中在芝加哥期權交易所掛牌交易,管理費比之前兩隻Bitcoin ETF都要低,為0.66%,即每投資1,000美元,每年要支付6.6美元的管理費,暫屬為美國最平價的比特幣期貨ETF。截至2023年4月21日,其管理的資產規模約4,200萬美元。
目前仍有數十隻比特幣ETF,正等待美國證券交易委員會 (SEC) 核准,市場預期與比特幣期貨掛鈎的ETF將百花齊放。此外,投資這類在美國上市的Bitcoin ETF,手續費其實跟買賣美股一樣,如交易佣金、證監會規費(僅在賣出時收取)、交易活動費(賣出時收)及交易所收費等。
延伸閱讀:【加密貨幣香港】買bitcoin/狗狗幣/以太幣等虛擬貨幣交易所
加密貨幣ETF以外的選擇:美股GBTC介紹
除了EFT外,現時市場上也有不少基金投資於虛擬貨幣,其中較為出名的是Grayscale Bitcoin Trust (GBTC),早於2013年已上市,直接持有比特幣現貨,資產管理規模接近366億美元,但管理費高達2%,令其交易成本遠高於比特幣期貨ETF,此外還有不同的NFT平台。
延伸閱讀:【美股入門】美股開市時間、美股盤前盤後交易入門教學
Bitcoin ETF 有何投資風險?
雖然ETF看似是涉足加密貨幣的一項「平易近人」的投資工具,但大家在作出決定前亦要了解背後風險:
監管風險
現時很多國家的監管機構都密切關注加密貨幣的發展,如內地發改委強調將以產業式集中式挖礦、國有單位涉及挖礦和比特幣挖礦為重點展開全面整治,而美國報稅新規定亦被加密貨幣投資者視為「不友善」的舉措,因此不能忽視來自監管機構的風險。
並非真的持有加密貨幣
正如上文提及,這些Bitcoin EFT所追蹤的是比特幣期貨,並不是真正投資於比特幣。因此未必百分百捕捉比特幣走勢,令實際價格存有偏差,影響回報。若希望直接投資比特幣,就要到Binance或Kikitrade交易平台買賣。
EFT設有管理費
雖然這些ETF的管理收費都低於1%,但始終也是投資成本,持有量愈大,相對需付出的管理費亦會愈大。
買賣時段有限制
於美國交易所上市的Bitcoin ETF,交易時間為美股交易時段,不同於投資比特幣每日24小時都可交易。
虛擬貨幣的特性與傳統投資工具差在一定差異,加上價格波動甚大,散戶面臨的風險往往很大,因此在涉足與該產品相關的投資前,應先多了解「幣圈」的遊戲規則!
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受到比特币价格的大幅下跌,美股市场的比特币概念股也集体重挫。
但由于比特币‘抗通胀’、‘数字黄金’的主线逻辑依然较为明确,此前看空比特币的著名投资者态度纷纷转向,投资机构配置比特币资产的趋势仍在。
对于希望配置比特币的投资者而言,这次调整或许是上车机会。但是直接投资比特币存在交易所跑路等诸多风险,配置美股市场上的比特币概念股是值得考虑的方式之一。
本文着重为大家梳理美股市场上的比特币概念个股。
首先,以大类划分,比特币概念股可以分为以下四类:
直接持有比特币资产,例如Microstrategy、$特斯拉(TSLA.US)$、GBTC等;
购买矿机进行比特币‘挖矿’,例如RIOT、MARA、BTBT等;
矿机制造商,例如嘉楠科技、亿邦国际等;
与以比特币为核心的区块链技术应用服务商,例如SI、SQ等。
以下选取其中较为值得关注的个股进行详细介绍。
$MicroStrategy(MSTR.US)$:借钱炒币
MicroStrategy Inc. 原本是一家企业软件公司,但有赖于其首席执行官Michael Saylor对比特币的激进投资,公司股价随着比特币价格一路攀升,从20年10月底开始计算已翻五倍。
Saylor在去年美联储‘放水’进行史无前例的货币宽松政策之后,坚定的将公司现金转换为比特币。在公司官网上,Saylor的话被放在显著位置,他认为比特币是人们可负担、简单、安全的储蓄手段。
根据公司2月份的文件,MicroStrategy目前持有71079个比特币。按照5万美元的价格计算,这些比特币价值约36亿美元。
Saylor在比特币层面的投资非常激进,就在上周五(2月19日),MicroStrategy宣布完成10.5亿美元的可转债发行,而所筹款项将用来购买比特币,这些资金将帮助这家公司再多买约2万个比特币。
而在本周二(2月23日),Saylor更是大胆预测比特币的市值规模会超过100万亿美元,他给出的理由是比特币最终会成为对全球金融系统的稳定性起到关键作用,随着价格持续攀升,其波动率会出现下降。
当然,作为持有大量比特币的公司CEO,他的大胆预测咱们还是姑且听之为好。
Michael Saylor可能还直接影响了马斯克对比特币的投资,此前在20年12月,Saylor建议马斯克将特斯拉的资产负债表从美元转换为比特币,算是帮特斯拉股东一个价值1000亿美元的大忙,马斯克表达了对如此巨大数额的转换是否可能。
众所周知,马斯克之后确实行动了起来。2月8日,特斯拉在向SEC递交的10-Q文件中首次透露,公司已投资价值15亿美元的比特币,并表示未来将有望接受比特币支付。
当然,由于特斯拉本身的业务庞大,将其作为比特币概念股进行投资并不可取。
$Riot Blockchain(RIOT.US)$:老牌挖矿股
Riot Blockchain原本是一家在2000年成立的生物技术公司,后于2017年更名为Riot Blockchain,通过收购Kairos、Prive、BMSS等资产获得矿机,展开比特币挖矿业务。
Riot矿机,图片来自官网
在2月11日公布的消息中,RIOT称在新部署了2002台S19矿机后,获得1.06EH/S的算力进行比特币挖矿。而在去年12月,RIOT宣布向比特大陆购买了总共15000台矿机,预计算力将继续大增。
对于挖矿公司来说,算力直接决定了其可以在比特币网络中获得比特币的数量。目前,根据相关网站的统计,比特币全网的算力约为139EH/S,挖矿公司在这个算力网络中的算力占比越高,越能获得比特币。
根据RIOT的财报,其在2020年前九个月一共挖到了730个新比特币,以5万美元计算,这部分比特币的价值达到3650万美元。
而在其资产负债表中,截至9月底其持有的数字货币和现金约为3910万美元的,比2019年底的1130万美元大幅增加。
美股市场上另外一只挖矿股Marathon Patent Group的热度也颇高,感兴趣的牛友可以关注。
$嘉楠科技(CAN.US)$:在挖矿热中卖铲子,弹性巨大
嘉楠科技于2019年11月登陆美股,随后股价表现低迷,而在比特币价格起飞之后受到市场狂热追捧。
在近一个月的时间,嘉楠科技的股价从5美元附近一路飙升最高至25美元,短短时间就翻了五倍。
目前,矿机行业以比特大陆、比特微、嘉楠科技为头部厂商,占据主要市场份额。
比特币的价格直接决定了挖矿公司的收益,而挖矿公司的利润水平直接决定了其向矿机厂商的订单量以及对应的每算力价格。
在比特币价格高企的时间段,挖矿公司收益高从而更有动力购买更多矿机,也愿意付更高的价格。
嘉楠科技阿瓦隆A1246矿机介绍,图片来自于官网
2月10日,卖矿机数钱到手软的嘉楠科技公告提高2021年的收入的可见性(Revenue Visibility),公告中称,公司拿到了北美客户超过10万台矿机的采购订单,并且由于矿机紧俏程度,其中很多订单是采用预付款的形式,订单饱满有望在2021年使公司达到满产能的状态。
在比特币行情好的时候,我们能看到市场对矿机的需求井喷,挖矿公司对高算力、高能效的矿机呈现‘饥渴’状态。
当然,相对应的,一旦比特币坠入熊市,嘉楠科技这类卖矿机的上游公司面临的打击会是巨大的,不仅在收入方面出现下滑,市场给予的估值水平也会十分低。因此,戴维斯双杀是需要注意的风险点。
正如在比特币行情未启动之前,嘉楠科技股价在底部徘徊许久:
同在美股上市的亿邦国际也是矿机制造商,但相较于嘉楠科技来说规模较小,在矿机产品线上的布局也有所差异。
$Silvergate Capital(SI.US)$:新锐的数字货币银行
Silvergate Capital是Silvergate Bank的母公司,为数字货币行业的参与者提供金融基础设施服务。从20Q4的业绩来看,Silvergate 的总资产达到55亿美元,环比、同比增幅分别为113%、162%,充分受益于比特币暴涨;净利润的增速也十分可观,补充一句,在比特币概念股中能够实现盈利的公司相当稀少。
具体来看,Silvergate提供的主要服务是为数字货币的机构投资者、参与者提供美元/数字货币,还有数字货币与数字货币之间的兑换服务,这些业务是建立在其开发的Silvergate Exchange Network (‘SEN’)之上。
与此同时,Slivergate还有比特币抵押贷款服务、数字货币资产保管服务。
SEN网络是7*24全天候的服务,可以实时将美元兑换为数字货币,主要的客户为数字货币交易所,其中包括规模较大的coinbase、币安、Bitstamp等。
据Slivergate公布的数据,目前公司客户中有76家数字货币交易所、607家机构投资者(其中包括对冲基金、创投基金、家族办公室、传统资产管理机构等),此外还有新近进入数字货币行业的公司等286家。
从经营数据上来看,SEN系统的交易量稳步增长,20Q4单季度处理的交易金额达590亿美元,从中获取的收入达到1110万美元,三年的复合增长率为196%。
与挖矿公司和直接投资比特币的公司相比,Silvergate主要为B端客户,受比特币价格的短时波动影响较小,而随着越来越多的机构投资者、交易所参与到数字货币行业,Silvergate的客户数将有望持续高增长,推动营收增长。同时受益于SNE网络的规模优势,盈利水平或将得到显著提升。
当然,Silvergate后续可能面临着来自传统银行布局数字货币银行业务的冲击。
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比特币这波大行情,你买了什么标的,认为哪些股票将充分受益比特币价格上涨?欢迎评论与@桃桃小宝贝 一起讨论~
当然,比特币的价格短时间大幅波动的现象,相关概念股对应的股价涨跌也会暴涨暴跌,需要关注风险。
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跨越10年周期,6张图看懂比特币价格与美股等主流资产走势相关性 - 知乎切换模式写文章登录/注册跨越10年周期,6张图看懂比特币价格与美股等主流资产走势相关性R3PO随着巨头们加紧步伐入局比特币,比特币的金融资产属性愈发强烈。尽管比特币被认为是独立资产,有自己的价格走势,但随着比特币进一步成为全球金融体系的重要组成部分,其与传统资产的相关性提高将不可避免。我们从2012年至今长达十余年的维度,分别探讨比特币与风险资产(美股)、避险资产(美债和黄金)以及全球宏观经济周期(大宗商品指数)的相关程度,并以比特币价格成功突破并站稳1000美元为分界点,着重分析2017年之后的比特币与其他资产的相关性。早期阶段,比特币经历了一段摸索和模仿的时期,这是因为当比特币刚刚出现时,人们对其性质和潜力还不太了解,比特币的价值和用途在这一阶段并不明确,主流投资者和机构对它持谨慎态度。然而,随着时间的推移,比特币去中心化、固定供应上限等特点吸引了越来越多的关注和信任,使比特币逐渐定型,并最终赢得了主流认可。尤其2017年以来,比特币价格与美股、美债、黄金、大宗商品等四种传统资产呈现出越来越强的相关性。从摸索和不定型到明确定位和成熟,比特币过去十年的演变过程,不仅见证了其价格的曲线增长,也见证了它在全球资产市场中的日益突出的地位。从图中可以清晰地看出,美股指数与比特币价格走势相关性较高。我们以2017年比特币价格突破1000美元为界,经计算,在2017年之前,比特币与纳斯达克与标普500的相关系数分别为0.6996与0.7217(皮尔逊相关系数)。二者在2017年底附近近乎同步达到阶段高点,在2021年底附近近乎同步达到统计时间段内的最高点,随后同步下落与反弹。2017年之后,比特币与纳斯达克与标普500的相关系数分别为0.8528与0.8787(皮尔逊相关系数)。二者对比可以发现比特币与美股相关性逐渐加强。2017年之后相关系数均大于0.8,属于强相关范畴。我们选择伦敦现货黄金(XAU)作为黄金价格走势锚定来分析。黄金属于典型的避险资产。从图中看,在2016年之前黄金价格在逐步降低,但比特币价格却在缓慢升高。随后二这走势呈现趋同性,在2018年二者均达到阶段高点,2020年8月,黄金价格达到最高点随后回落,但比特币价格却在之后迅速走高,进入大牛市。比特币价格巅峰恰恰是黄金价格的阶段性低谷(2021年)。但在2022年11月之后,二者同时触底反弹,走势上表现出一致性。同样,我们选择2017年为分水岭,2017年之前,二者相关系数为-0.6202,属于较为明显的负相关走势;2017年之后,二者的相关性系数为0.6889(皮尔逊相关系数),属于中度线性相关。我们选择了最具代表性的美国十年期与两年期国债,近似认为二者分别代表中长期无风险利率和中短期无风险利率。美债同黄金一样,属于典型的避险资产。从图中看,不论是十年期还是两年期,收益率均与比特币价格呈现较差的相关性。尤其是两年期美债,20年和21年收益率极低,但比特币价格却一路走高。检验2017年之后二者的相关性,比特币与十年期美债与两年期美债的相关系数分别为-0.1382与-0.1756(皮尔逊相关系数),属于低度相关性范畴,且二者呈现负相关性。大宗商品价格受影响的因素较多,但大致可以反映全球宏观经济周期。从图中可以看到,二者相关性较高,均在2020年上半年触底反弹之后持续性上涨,且在2021年11月近乎同时达到最高点,最后开始同步下跌。相关性检验得出二者2017年之后的相关系数为0.7184(皮尔逊相关系数),属于中高度相关。根据上述计算与分析,2017年之后,比特币与其他资产相关性的排名依次是“美股>大宗商品>黄金>美债”,与风险资产、宏观经济相关性高,但与避险资产的相关性较低。因此,我们可以认为比特币是一种风险资产。从根本上讲,一项金融品的价格变动受到两方面影响:基本面变动与市场风险偏好。当全球经济向好,即大宗商品价格走高时,市场风险偏好自然提高,因此比特币也同其他风险资产如美股一起走高。近期美国经济持续强劲,再加上AI大模型的广泛应用将在未来10到20年内成为生产力提升的主要驱动力,而伴随生产力提升,降息也更容易容纳更多的流动性,因此,我们有理由相信全球投资者的风险偏好会逐步提高,并且将有更多投资资金流入市场,届时比特币价格大概率会有所表现。版权声明:如需转载欢迎加小助理微信沟通,未经允许转载、洗稿、我方将保留追究法律责任的权利。免责声明:市场有风险,投资需谨慎。请读者在考虑本文中的任何意见、观点或结论时严格遵守所在地法律法规,以上内容不构成任何投资建议。发布于 2023-08-25 17:47・IP 属地北京比特币 (Bitcoin)资产相关性分析赞同添加评论分享喜欢收藏申请
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