tokenpocket钱包下载官网地址|人民币兑美元汇率上升升值还是贬值

作者: tokenpocket钱包下载官网地址
2024-03-16 05:34:46

汇率上升人民币是升值还是贬值？ - 知乎

汇率上升人民币是升值还是贬值？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册人民币汇率汇率上升人民币是升值还是贬值？关注者32被浏览339,684关注问题写回答邀请回答添加评论分享13 个回答默认排序小白关注这个问题我困扰了好久，因为最近在学国际经济学，老师上课讲的很含糊，我就自己搞明白了。以下是我自己的见解要是有问题请提出，谢谢首先我们要知道，如果某币汇率上升，那该币种是升值的。然后我们再来看在直接标价法下的汇率。直接标价法是指用本国货币表示外国货币的价格，等号左边是外国货币，右边是本国货币。直接标价法是以外币为基准的，右边的那个数字是指基准货币的汇率，也就是外币的汇率，比如说汇率上升，一单位外币可以买到更多的本币，外币升值，本币贬值间接标价法是指用外国货币表示本国货币的价格，等号左边是本币，右边是外币。间接标价法是以本币为基准的，右边那个数字是指基准货币的汇率，即本币的汇率，比如说汇率上升，一单位本币可以买到更多的外币，本币升值，外币贬值。我们在根据汇率变动来判断货币是升值还是贬值，需要知道是哪种标价法才可以说汇率上升下降，某币是升值还是贬值，要不然就说某币汇率上升，某币升值发布于 2020-06-12 09:54赞同 13628 条评论分享收藏喜欢收起老黄洛夫司机强行自我感觉良好！关注以人民币与美元的兑换为例： 1.直接标价法又称为价格标价法。它是标明一定单位的外国货币应兑换多少单位的本国货币。eg：1美元=6.9501人民币 2.间接标价法又称为数量标价法。它是标明一定单位的本国货币应兑换多少单位的外国货币。eg：1人民币 ≈ 0.1439美元一般新闻上说“汇率上升”，一般指“人民币汇率上升”，这是采用“间接标价法”的表达方式——“人民币汇率”从【1人民币 ≈ 0.14美元】上升到【1人民币 ≈ 0.2美元】（汇率数值上升），这意味着人民币可以兑换更多的美元，人民币升值。发布于 2020-08-16 15:18赞同 10420 条评论分享收藏喜欢

张明｜人民币兑美元汇率贬值：表现、成因、应对与前景_腾讯新闻

张明｜人民币兑美元汇率贬值：表现、成因、应对与前景

张明系中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任，中国首席经济学家论坛理事

注：本文发表于《清华金融评论》2022年第10期，转载请务必注明出处。由于发表时间问题，本文或未能反映外汇市场最新变化。更新的文章请参见国家金融与发展实验室2022年第3季度人民币汇率季报。

一、表现：贬值不是因为人民币太弱、而是美元太强

2021年底至2022年9月9日，人民币兑美元汇率中间价由6.37下降至6.91，贬值了8.4%。近期人民币兑美元汇率中间价是否会破7，引发了国内外金融市场高度关注。

事实上，今年以来，人民币兑美元汇率显著贬值，根本原因不是人民币太弱，而是美元太强。例如，今年9月初人民币兑CFETS货币篮的汇率指数，基本上与去年年底相当。相比之下，刻画美元相对于其他主要发达国家货币强弱的美元指数，在去年年底至今年9月上旬则上升了13.7%。

2022年是美元狂飙突进的一年。在新冠疫情爆发后，美国政府实施了有史以来最为激进的财政货币刺激方案，且财政刺激主要投放在消费端。从2021年下半年起，随着美国经济的反弹、失业率的下降，以及生产复苏滞后于消费复苏，美国的通货膨胀率急剧攀升。截至2022年7月，美国CPI以及核心CPI同比增速分别达到8.5%与5.9%，显著超出美联储的货币政策目标。国内通胀率的飙升倒逼美联储不得不加快缩减QE、加息与缩表的进度。2022年3、5、6、7月，美联储分别宣布加息25、50、75与75个基点，短短五个月内累计加息225个基点，相当于美联储在2015年至2018年加息幅度的总和。

美联储加息造成美国国内短长期利率均显著攀升，拉大了与其他主要经济体的息差，由此造成的资本流动与货币升贬值预期导致其他主要货币均对美元大幅贬值。例如，2021年底至2022年9月9日，美元指数由95.67上升至108.80，上升了13.7%。同期内，欧元、英镑、日元兑美元汇率分别贬值了11.0%、14.1%与23.9%，这三种货币兑美元汇率均达到最近20年来新低。其中欧元兑美元汇率近期跌破1比1平价，日元兑美元汇率跌破1美元兑140日元大关，均引起了有关各方广泛关注。

欧元、英镑、日元对美元汇率显著贬值，目前来看主要有两个原因。原因之一，是俄乌冲突爆发造成全球大宗商品价格显著上涨，尤其是能源与食品价格。欧元区、英国与日本对大宗商品的进口依赖度均较高，因此这一冲击导致上述经济体面临进口成本上升、贸易赤字增加，从而造成本币贬值压力。原因之二，是美联储陡峭的加息缩表拉大了美国与上述经济体之间的短长期息差。其中，欧洲央行与英格兰央行均选择跟随美联储加息，而考虑到本国经济尚未过热与物价尚未高涨，日本央行选择按兵不动，这是为何今年日元兑美元汇率贬值幅度最大的重要原因。尤其是近期美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行行长会议上做出强硬表态发言后，全球市场对美联储通过加息缩表来遏制通胀的看法由鸽转鹰，从而导致美国10年期国债收益率显著上升，造成其他主要货币对美元的新一轮贬值。

相比之下，人民币兑美元汇率的贬值幅度显著低于欧元、英镑与日元，这说明相比于其他主要货币，人民币兑美元依然保持了相对稳定。这充分说明了，当前这轮人民币兑美元贬值，根本原因在于美元太强。

二、成因：中美利差拉大与短期资本外流

中美10年期国债收益率利差明显拉大，以及由此导致的短期资本外流是导致当前人民币兑美元汇率急贬的最重要原因。

2022年人民币兑美元贬值的最重要原因是中美长期利差的迅速拉大。当前，美国经济增速非常强劲，而中国经济增速较为疲弱。在此背景下，美联储实施了加速从紧的货币政策，例如从缩减量宽规模到连续加息再到加快缩表；而中国央行实施了较为宽松的货币政策，例如今年以来的降准与多次降息。两国货币政策的差异造成了两国长期利率的反向变动，也即美国10年期国债收益率显著上升，而中国10年期国债收益率显著下降。在今年4月份，中美长期利差开始倒挂。到目前为止，美国10年期国债收益率要比中国10年期国债收益率高40-50个基点。

2022年年初至今，人民币兑美元汇率走势呈现出“盘整—急贬—盘整—急贬”的特征。年内人民币兑美元汇率发生两次急贬。第一次急贬是2022年4月20日至5月13日，人民币兑美元汇率中间价贬值了6.1%；第二次急贬是2022年8月15日至9月2日，人民币兑美元汇率中间价贬值了2.2%。这两次急贬期间，第一次出现了中美利差急剧缩小与倒挂，第二次则是美中利差迅速拉大。

中美利差倒挂并不断扩大，这会引发跨境资本从中国到美国的流动，从而压低人民币兑美元汇率。中国面临的短期资本外流在今年二季度就已经变得比较明显了。从高频数据来看，在金融账户中，无论是证券投资还是其他投资（跨境借贷）都出现了比较明显的外流。证券投资的持续较大规模净流出是当前中国国际收支的新现象，这从侧面反映了中国开放国内金融市场的努力。持续的短期资本外流会加剧国内外汇市场上美元供不应求的状况，从而导致人民币兑美元汇率面临贬值压力。

三、应对：容忍适度贬值与依然充足的弹药库

从短期来看，美国的通货膨胀率仍将处于高位，这将倒逼美联储继续实施加息缩表。中国是大型开放经济体，在货币政策与汇率政策的选择上，无疑会以货币政策为主。货币政策要根据国内宏观经济基本面来制定。当前中国经济的主要矛盾是总需求不足，经济增速显著低于潜在增速，存在负面产出缺口。此外，8月份的通货膨胀率明显回落。因此，当前货币政策必须继续保持宽松，不排除进一步降息的可能性。事实上，人民币汇率的稳定性，归根结底取决于中国经济基本面的健康程度。

值得一提的是，当前在全球主要货币都对美元大幅贬值的前提下，人民币兑美元汇率的适度贬值有助于维持人民币有效汇率的平稳，这对于包括出口在内的中国经济而言不是坏事。

7.0虽然是重要的整数关口，但对国内外投资者而言的重要性并没有我们想象中那么强。一方面，在2015年811汇改之后，我们曾经数次跌破7.0，并没有引发人民币兑美元汇率的大幅贬值。另一方面，目前中国央行防范本币汇率大幅贬值的工具箱依然工具多样、弹药充足。

近日，央行宣布，2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。从直接的层面来看，央行下调金融机构外汇存款准备金率，意味着金融机构有更多的外汇资金可以动用，这将有助于改善当前国内外汇市场上美元供不应求的状况，进而缓解人民币兑美元汇率贬值压力。从间接的层面来看，央行此举释放了自己将会努力维持人民币兑美元汇率稳定的信号，有助于增强市场主体对汇率稳定的信心。

中国央行维持人民币兑美元汇率稳定的工具还相当充分，包括并不限于：第一，通过启用逆周期因子来维持人民币兑美元汇率中间价的稳定；第二，加强对短期资本外流的管制。由于中国央行并未全面开放资本账户，因此一旦出现持续大规模资本外流，中国央行可以收紧对短期资本外流的限制，这既可以包括数量限制，也可以包括诸如托宾税这样的价格工具。因此，在中国很难出现人民币汇率贬值预期与短期资本持续大规模外流之间的恶性循环。第三，实施外汇方面的逆周期宏观审慎监管，例如这次下调金融机构外汇存款准备金率就是此类政策的体现之一，其他工具还包括可以提高金融机构远期售汇的风险准备金率等；第四，央行可以在国内外汇市场上出售外汇储备以维持本币汇率稳定；第五，央行可以通过窗口指导，要求主要商业银行短期内不要进行可能导致人民币兑美元汇率贬值的各种操作；第六，在811汇改之后人民币兑美元汇率快速贬值期间，中国央行还曾经通过特定方式来干预香港离岸市场，不让离岸市场与在岸市场的汇率差价变得过大。最后必须指出的是，汇率的稳定源自经济基本面的稳定。通过扩张性财政货币政策来消除产出缺口，让中国经济增速尽快回归潜在增速附近，这才是维持汇率稳定的治本之策。

我们的研究发现，在今年人民币兑美元汇率两次急贬期间，中国央行有选择地在重要时间节点上启用了逆周期因子，但持续时间非常短暂。在人民币汇率第一次急贬期间，今年5月5日和6日，中国央行采用逆周期因子调升人民币兑美元汇率中间价的幅度分别为0.64%和0.39%。在人民币汇率第二次急贬期间，2022年8月30日、9月1日和2日，中国央行采用逆周期因子调升人民币兑美元汇率中间价的幅度分别为0.46%、0.29%和0.22%。

我们的研究表明，今年3、5、6、7月，在美联储宣布加息之后的1-3天内，人民币兑美元汇率中间价都有超预期的变动，这意味着中国央行可以有意采用逆周期因子来对冲美联储加息对本币汇率的负面冲击。例如，美东时间2022年3月16日，美联储宣布加息25个基点，3月17日，中国央行采用逆周期因子调升人民币兑美元汇率中间价的幅度为0.20%。又如，美东时间2022年7月27日，美联储宣布加息75个基点，7月28日，中国央行采用逆周期因子调升人民币兑美元汇率中间价的幅度为0.33%。简言之，在2022年，中国央行似乎已经开始有选择、有节制地启用逆周期因子来维持人民币兑美元汇率的基本稳定。

不过，正如我们此前的研究所指出的，逆周期因子的调节虽然能够稳定人民币兑美元汇率的短期波动，但也会增加人民币兑美元汇率形成机制的不确定性，甚至在一定程度上影响外汇远期市场的发展。因此，我们并不建议中国央行主要通过逆周期因子来稳定汇率。

一旦短期内人民币兑美元汇率面临持续较快贬值压力，中国央行一方面应该继续容忍人民币兑美元汇率的适度贬值、增强人民币汇率形成机制弹性。事实上，近年来，中国央行对人民币汇率波动的容忍程度已经明显提高，人民币兑美元汇率在较长时间里已经呈现出清洁浮动的特征。另一方面中国央行应该综合运用外汇宏观审慎管理工具、资本流动管理、前瞻性预期引导等手段来维持本币汇率稳定。

四、展望：人民币兑美元汇率有望先贬后升

今年人民币兑美元汇率走势，的确与美元指数走势高度相关。要评估美元指数走势，主要得看美国与欧元区、日本与英国的相对境况。当前欧元区、英国与日本饱受俄乌冲突导致的能源价格暴涨的影响，短期内面临的滞胀压力远大于美国。由于实现了能源自给，目前美国经济抵御外部冲击的能力事实上更强。这就意味着，在未来一段时间内，美元指数有望持续在高位盘整，不排除继续上升的可能性，例如在100-115的区间内波动。一旦美元指数继续走高，则人民币兑美元汇率将继续面临贬值压力。

在2022年的剩余时间内，人民币兑美元汇率可能在7.0-7.4区间内波动。笔者认为，由于以下两方面原因，2023年下半年，人民币有望对美元显著反弹：其一，本轮美联储加息周期可能将在2023年第二季度结束；其二，2023年中国经济增速有望显著反弹，而美国经济增速可能明显下行。

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人民币兑美元汇率上升意味着什么？ - 知乎

人民币兑美元汇率上升意味着什么？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册货币汇率美元人民币汇率人民币兑美元汇率人民币兑美元汇率上升意味着什么？是因为人民币贬值了，还是因为美元增值了？短期内汇率比较大幅度的变动对两国贸易有何影响？长期影响呢？显示全部关注者17被浏览81,831关注问题写回答邀请回答1 条评论分享7 个回答默认排序智慧熊关注旧闻重发，作于2023年11月16日最近人民币对美元的汇率迎来了一波小小的反弹，而每一次人民币兑美元的升值，都会动摇很多人买入美元的信心。已经买入的觉得买亏了，有些肉疼；还没买入的担心人民币日后会继续升值，犹豫徘徊，不敢购入。另外，目前还流行着一种叙事，即明年美联储降息后，人民币兑美元会升值，因此，他们认为现在买入美元并不划算，到了明年美联储降息后就会亏钱。面对如此多杂乱的声音，普通人又该如何做决策呢？现在的美元到底是买还是不买呢？这次我来分析下三个人民币汇率与美元指数的关系以及真正影响人民币兑美元的因素有哪些。其实从2023年3月起，美元指数是处于下降通到中的，但同时期，人民币兑美元的汇率却在贬值，从6.9左右跌到了7.3。这说明从今年（2023年）三月起，人民币兑美元的汇率已经脱离了单纯的美元指数的影响，变成了多元因素共同影响，人民币兑美元汇率走势与美元指数的背离，说明美元指数早就已经不是影响人民币汇率的主要因素了。目前真正影响人民币兑美元汇率的有三个因素：中国经济的基本面、中外贸易情况、以及外汇储备。经济基本面方面，我国已经走过了债务周期的上升期，房地产泡沫已经破裂，我国已经转入了债务周期后半段，即经济下行期（或者说，经济衰退期）。这时，资产价格下跌，投资什么都不赚钱，资金自然会选择离开，投入到收益率更高、风险更小的标地。而美债和美元定期存款正是这样良好的标的物，不仅收益率更高，风险接近于0。大量的资金离开，转向海外，挤入人民币兑换美元的市场，人民币兑美元汇率自然走低。中外贸易方面，如今中外关系走向紧张，中美贸易逐渐脱钩，今年下半年我国的进出口贸易持续萎缩。而对外贸易是我国外储的源头活水，是维持人民币汇率信用的最大保障，没有这一活水来源，国际资金对于我国的货币的信心就会下降，资金不但不会进来，反而会担忧未来的兑换问题而选择离开，这样也会冲会货币兑换市场，导致人民币汇率下降。外汇储备方面。我国目前的明面净外储降到了3.2万亿美元，外债是2.6万亿美元。美债规模降到了8000亿美元左右（正在不断卖出以获得美元流动性中），而且由于我果yang行是rmb的唯一多方，每个月都需要花去几百亿美元来购买人民币以维持当下汇率（自己下场或是让控制的海外银hang下场）。即使偶尔多放出一些出来，刺激汇率短期升值（即俗称的发礼包），也会在礼包动能用完后（即购汇美元耗尽后），汇率应声而跌。综上三个因素，我判断人民币汇率大概率的趋势是长期向下的，纵使短期的礼包发放，刺激人民币汇率的短期升值，都改变不了这种趋势。不过这些短期的礼包所透露的信息会被财经自媒体博主们领会到，在ZZ正确的指导下，摇唇鼓舌，为人民币汇率升值造势，迷惑大众，以减少国内资金的流出，以防让汇率和外储进一步承压。但是捏，不要看他们说什么，要看他们做什么，那些骂美国最狠的人，也是在美国置业很积极的一批人，甚至发展出了离岸爱国这一市场。很多人都判断明年美联储降息后，美元指数下降，那么届时人民币兑美元便可升值。但是这些美好的愿望恐怕到时要落空了。因此其两个保证其成立的前提或许都不存在。一是美联储明年不一定降息，由于美国通胀或许会长期持续，那么美联储的利息或许会中长期维持在高位。二是哪怕美元指数下降了，上面也说了美元指数只是影响人民币汇率的一部分，而且还不是最主要的。因此，美元指数并不能影响人民币兑美元汇率的走向。此外。还有一个因素值得考虑，就是中外的息差。很多人觉得现在7.3买入美元贵了，但是7.1还是可以接受的。但是从7.3涨到7.1也不过涨了3%而已，而现在海外的定期美元利率已经到了5%。那么，很多人盼望的人民币升值多下来的换汇成本的减少（升不升值尚还两说），也不过是国外定存几个月的利息而已。资金是有机会成本的，在你等待的过程中，利息的机会成本比可能的升值的汇率收益都高，那又何苦等待呢？所以，我的结论是我自己会在未来一年不断买入美元，由于个人资金有限，或许还会动用一些杠杆。同时，也会建议微信群群友和读者朋友配置好美元，在每一次短期波动的过程中，给大家打打气，答答疑，做做心里按摩。在一个不确定的时代，做好资产配置极为重要。若你还未开始，那么现在行动起来也不晚，若是再拖上半年或是一年，窗口期一过，那就悔之晚矣。就像两年前没听从建议赶快从房地产中撤离一样。机会总是留给先知先觉的人的，不过人类的认知金字塔结构决定了后知后觉、不知不觉的人总是绝大多数。正是由于他们的乐观，才能让觉知者有更多的时间进行操作。若连他们都认识到了问题的严重性，那就已经到了难以收场的地步了。发布于 2024-03-04 02:16赞同 71 条评论分享收藏喜欢收起灰太狼金融外汇关注美元兑人民币，与人民币兑美元，是反着来的，你这个概念先不要弄混。人民币兑美元汇率上升，可以是人民币升值了，也可以是美元贬值了，更可以是两者共同作用。你可以同时观察美元指数和人民币，如果美元指数不怎么动，甚至上涨，而此时人民币兑美元也上涨，说明此时人民币在升值，而且升值强于美元。短期波动的话对两国贸易影响不大，如果中长期的话，就会有影响。比如人民币兑美元一直升值，那么我国进口有利，但是出口不利，可能会影响我国的贸易顺差以及外汇储备。发布于 2019-02-02 11:17赞同 102 条评论分享收藏喜欢

汇率上升人民币到底是贬值还是升值？ - 知乎

汇率上升人民币到底是贬值还是升值？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册外汇金融贬值换汇人民币汇率汇率上升人民币到底是贬值还是升值？名义汇率的上升意味着一美元可以兑换更多人民币，相当于人民币贬值但实际汇率的上升意味着本国商品竞争力变大，那不就意味着人民币升值吗这两种观点不冲突吗…显示全部关注者5被浏览19,403关注问题写回答邀请回答好问题添加评论分享3 个回答默认排序北辰爱好读书和思考，喜欢运动和健身，敢于创新和尝试关注汇率上升当然是升值了！因为汇率上升同样的人民币可以换更多的美元，或者同样的美元只能换更少的人民币！发布于 2023-03-18 15:14赞同添加评论分享收藏喜欢收起Powerdy量化一点次方就可以创造质变‖交易为生‖学无止境关注汇率上升人民币到底是贬值还是升值，取决于你用什么方式来衡量汇率。如果你用的是名义汇率，也就是一单位外币可以兑换多少本币，那么汇率上升就意味着本币贬值。例如现在美元兑人民币报价为1美元兑6.9838人民币，如果汇率上升至7.0000，就意味着一美元可兑换7.0000人民币。如果你用的是实际汇率，也就是考虑了价格水平变化的汇率，那么汇率上升就意味着本国商品竞争力增强。例如现在中国的物价指数为100，美国的物价指数为120，那么中国的实际汇率为(6.9838/100)/(1/120)=8.3806。如果中国的物价指数下降到90，而美国的物价指数不变，那么中国的实际汇率为(6.9838/90)/(1/120)=9.3118。这说明中国商品相对于美国商品更便宜了。所以名义汇率和实际汇率并不冲突，它们只是从不同的角度来衡量本币相对于外币的价值。发布于 2023-03-18 17:10赞同 3添加评论分享收藏喜欢收起

张明｜人民币兑美元汇率贬值：表现、成因、应对与前景_腾讯新闻

张明｜人民币兑美元汇率贬值：表现、成因、应对与前景

张明系中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任，中国首席经济学家论坛理事

一、表现：贬值不是因为人民币太弱、而是美元太强

二、成因：中美利差拉大与短期资本外流

中美10年期国债收益率利差明显拉大，以及由此导致的短期资本外流是导致当前人民币兑美元汇率急贬的最重要原因。

三、应对：容忍适度贬值与依然充足的弹药库

四、展望：人民币兑美元汇率有望先贬后升

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汇率上升人民币到底是贬值还是升值？ - 知乎

人民币为何突然快速升值？明年美元会大贬值吗？_腾讯新闻

人民币为何突然快速升值？明年美元会大贬值吗？

11月以来，人民币兑美元汇率持续上行，到上周五已经来到7.21。周一，人民币汇率大涨了400个基点，一度突破7.17的区间。

人民币这一波涨幅有几个关键原因，10月以来，美联储结束加息的态度明显，美国制造业PMI、就业数据、通胀数据都低于预期，美国财政部降低了发债规模，美债市场供需失衡缓解，美债收益率明显下行，十年期国债收益率从接近5%回落到4.4%。

美元指数也从10月初的高点107回落到现在的103，下跌了3%。而中国经济表现好于市场预期，人民币兑美元汇率到上周五的7.21，从低点升值了1.5%。

算上今天的7.17也只是回升了1.9%。大家看图就会发现，红色线代表的人民币升值幅度，要小于绿色线代表的美元指数下降幅度。

人民币的升值除了基本面的原因以外，还与季节性因素有关，外贸企业年终结汇把美元换成人民币，使得人民币通常会在11月和12月走强1%左右。

人民币的升值可能也引发了逼空行情，目前香港离岸人民币市场的空头头寸大约2000亿港元，倒也不算多。

具体到今天人民币大涨的原因，一种说法是央行允许境内公司在境内发行万事达品牌人民币银行卡。

我更倾向于认为是由于上周五国家外管局发文指出要严厉打击非法跨境金融活动，持续推动跨部门协调监管执法，保持对跨境赌博、出口骗税等违法犯罪“资金链”的高压打击态势，严厉惩处地下钱庄非法买卖外汇、赌资汇兑等违法违规活动。

往前看的话，我们预计美元指数在2024年将会走软，美国经济在一季度后期就会出现明显的衰退迹象，美联储将在6月启动降息。不过，美国经济仍然会好于大多数国家，欧洲和其他一些国家也会早于美国降息。这使得美元仍然具有吸引力，我一直说，美元就是一堆脏衣服里面相对干净的那一件。

疫情期间一些过度看空美元的专家早已经被证明大错特错。

我们预计明年大部分时间美元指数仍然会处在95-100的范围内，人民币汇率会回落到6.8-7.2之间。我在之前的一期视频里就说，有些网红“专家”说人民币汇率会在2024-2025年涨到3，有些经济学教授说人民币会很快贬值到15，这些说法都缺乏基本常识，是完全情绪化和不靠谱的。

昨天遇到一位美女企业家，是美国头号连锁折扣店最大的苹果手机壳供应商，她得知最近人民币对美元升值，没有及时将美元兑换成人民币感到遗憾。我跟她说完全没必要焦虑，现在持有美元可以享受较高的利率，如果投资美债，还可以享受到价格上涨带来更高的回报。

人民币升值，对A股也是利好。与美国欧洲日本印度这些国家，货币贬值利好股市不同的是，人民币贬值利空A股，升值利好A股。

人民币汇率“破7”会有哪些影响？一文看懂_新闻频道_央视网(cctv.com)

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人民币汇率“破7”会有哪些影响？一文看懂

来源：中国新闻网 | 2022年09月17日 05:46:13

中国新闻网 | 2022年09月17日 05:46:13

原标题：人民币汇率“破7”会有哪些影响？一文看懂

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　　中新网9月17日电 (中新财经记者谢艺观)继9月15日离岸人民币兑美元跌破7.0关口后，9月16日，在岸人民币兑美元亦“破7”，为2020年7月以来首次。　　人民币汇率“破7”意味着什么？会给日常生活、企业出口乃至资本市场带来什么影响？人民币会否持续贬值？　　在岸人民币兑美元走势图。　　人民币汇率“破7”，超出了合理区间？　　央行有关负责人回应人民币“破7”时曾述：人民币汇率“破7”，这个“7”不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；“7”更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落。　　“这种阶段性的短期小幅贬值是正常的，人民币汇率本就是双向波动。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向记者表示，人民币汇率基本在6到7左右波动，“破7”仍然在合理区间范围内，人民币汇率依旧是稳定的。　　这次“破7”源于美国货币政策？　　人民币汇率时隔两年后再次“破7”，在民生银行首席经济学家温彬看来，主要是受到美联储为抑制高通胀而加速收紧货币政策的影响，随着美元指数不断走强，包括人民币在内的非美元货币大多出现了不同程度的贬值。　　近期，美联储多次释放加息信号。美国8月CPI同比上升8.3%，超出市场预期，亦让美国市场上加息议论纷起，最近美元指数再度走强。　　国金证券认为，中美政策利率持续分化下，中美10年期国债收益率自8月5日起再度倒挂并快速走阔，也对人民币汇率形成一定的压制。　　人民币汇率走低将利好出口企业？　　在董登新看来，“人民币适度贬值对刺激国内产品出口或会有所帮助。扩大出口后，对经济增长也会有拉动作用。”　　国金证券也表示，人民币贬值，将进一步提高部分出口占比较高行业的价格竞争性优势。出口业务的海外收入也有望受益于汇兑收益，人民币贬值或将进一步增厚出口导向型企业的利润。　　不过，商务部研究院国际市场研究所副所长白明认为，人民币汇率贬值也是一把双刃剑。出口企业靠人民币汇率贬值增加了收入，但如果使用过多的进口原材料、零部件，很可能也会因为人民币汇率贬值而增加支出。　　人民币贬值对日常生活有影响吗？　　在很多人印象中，人民币贬值后，出国留学、海淘购物等会增加成本。但若只呆在国内，买本国的商品，是不是就没什么影响？　　综合观点看，虽然人民币兑美元汇率贬值对老百姓日常生活及物价影响相对偏小，但全球是个统一的大市场，一些进口原材料等价格上升，会增加企业生产成本，进而影响到商品价格。如果我们购买这些商品，支出也会有所增加。　　不过，人民币兑美元汇率虽有所走弱，但对一篮子货币依然保持稳定。这也意味着，如果我们去以非美元作为主要结算货币的国家留学、购物，或不需付出额外成本。　　人民币兑美元贬值会影响股市？　　平安证券认为，人民币汇率与股票价格均是市场定价的结果，二者的相关性更多体现在是否受到相同因子的影响以及两个市场之间的交叉影响，而非互为因果关系。　　“其中，经济增长、流动性、外部事件等均会影响跨境资本流动以及金融资产的预期收益率，基本面和偶发事件对于汇率和股市的影响趋于同步共振，而流动性的影响各有异同，另外，外资行为波动可能在一定程度上放大A股市场波动。”平安证券称。　　虽然很多人担心，人民币贬值下，资本会外流。但8月结售汇数据显示，境外投资者投资境内债券和股票市场情况持续改善。　　国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英近日表示，货物贸易项下跨境资金净流入延续较高规模，直接投资等渠道外资流入稳中有增。　　现在是买美元、黄金的好时机吗？　　人民币贬值下，该如何配置资产，黄金或美元是不是好选择？　　董登新表示，投资要有长远观念，需从长期走势来做出判断。“目前人民币汇率仍然处在一个稳定的区间，基本上不会对投资者的预期有太大改变。”　　“黄金是跟美元挂钩的，金价的波动和美元汇率的波动具有很强的关联度。简单来说，美元升值，黄金就贬值。”董登新说，目前来讲，黄金仍处在高位，如果美元继续升值，黄金恐大幅贬值，所以投资黄金风险是非常大的。　　“在现在这一特殊时期，现金为王。手中持有现金，随时可在好的低点介入，获得可观的收益。”董登新补充道。　　人民币是否会持续贬值？　　温彬认为，从我国经济基本面看，预计三季度GDP增速较二季度有明显回升，通胀水平温和可控，国际收支状况良好，特别是经常项目和直接投资等国际收支基础性项目保持较高顺差，为人民币汇率稳定和外汇市场平稳运行奠定了基础，人民币不存在持续贬值的基础。　　9月15日起，央行将金融机构外汇存款准备金率从8%下调2个百分点至6%，这是本轮人民币修复高估行情中的第二次下调。　　“复盘近年该工具的操作历史后可以看出，调整外汇存款准备金率有较好的逆周期调节效果。”财通证券分析师李跃博说，如果人民币贬值压力持续，央行的逆周期调节政策工具箱内还有逆周期调节因子、离岸央票、远期售汇风险准备金、外汇储备等可供使用。(完)

编辑：钱景童

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人民币兑美元汇率上升意味着什么？ - 知乎

人民币兑美元汇率跌破7.2 贬值主要原因和最大风险在哪里 - BBC News 中文

美元汇率跌破7.2 贬值主要原因和最大风险在哪里 - BBC News 中文BBC News, 中文跳过此内容繁分类主页国际两岸英国科技财经视频材料BBC英伦网主页国际两岸英国科技财经视频材料BBC英伦网人民币兑美元汇率跌破7.2 贬值主要原因和最大风险在哪里2022年9月30日图像来源，Getty Images9月28日，离岸美元兑人民币汇率跌破7.2，是2011年有该数据后的人民币的最低值；也是在岸美元兑人民币汇率，自2008年以来的最低值。近期，人民币兑美元不断贬值，9月15日，美元兑人民币汇率突破“7”这个心理关口，然而之后贬值加速，不到两周就突破了7.2。人民币快速贬值也引来中国央行对外汇市场的干预，9月28日起，远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%，但并未阻止当日突破7.2。美联储强势加息下中国挽救经济陷入两难境地美联储加息与股市、房贷和经济“硬着陆”美国通胀暴涨超预期从战争到选举的四大影响分析称，美元大幅上涨的一个重要原因是英国大规模减税政策，致使英镑暴跌。28日晚，英国央行下场救市，宣布临时购买英国长期国债。9月29日，美元兑人民币汇率回到7.15，较最低点上涨逾1000个基点。值得一提的是，人民币兑美元有所贬值，但贬值幅度仅为同期美元指数（美元兑六个主要国际货币汇率的加权平均数）升值幅度的一半；人民币兑欧元、英镑、日元明显升值，在国际货币市场还属于相对强势的货币。“保七”的心理关口图像来源，Getty Images长期以来，人民币兑美元汇率存在“保七”的心理关口。2008年次贷危机时，人民币大幅升值，美元兑人民币汇率从7.8一路下跌到6.8。中国央行为了稳定人民币汇率，盯住美元，使人民币汇率稳定在6.8-6.89。2016年，人民币面临贬值压力，美元兑人民币中间价一度达6.96，中国央行动用大量外汇使汇率停在7元大关之前。此后，市场对“保七”形成心理预期，认为央行会动用政策手段使汇率稳定低于这个数字。因为一旦突破这个关口，可能导致投资者对人民币未来贬值的预期进一步放大，使外资加速撤离，届时稳定汇率的难度将大大增加。2019年8月5日，受当时中美贸易战影响，人民币兑美元汇率破7元关口，创逾11年新低。当时央行官员出面淡化“破七”的意义，称这个“7”不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；“7”更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。之后人民币在之后升值，一度达到6.3。今年9月15日再次“破七”时市场反映并不强烈，但不到两周急跌到7.2，引起了更多讨论。影响汇率的因素影响汇率的一个重要因素是“供求”关系。对人民币的需求增加，其价值就会提高，也就会升值。除此之外还有其他许多因素，包括：经济：经济强势，货币就会坚挺，因为其他国家要来投资，需要当地货币才能实现，这就会提升需求。储蓄：比如，中国央行加息，涨利率，人民币储蓄和投资的吸引力就会增强，因为回报率更高。这样，对人民币的需求就会增加。美元这一轮升值，就是因为美联储加息导致。国库：官方银行的帐目状况——或者说存了多少钱、欠了多少债——也会影响汇率。投机：汇率受货币投机者——根据对未来事件的期待值买卖货币的人——影响相当大。汇率的当日浮动绝大多数都取决于投机者的动作，或者他们对一个国家经济前景的信心。美元为什么会上涨图像来源，Getty Images既然人民币贬值是因为美元大幅上涨，那么美元为何涨得这么快？因为，美联储近期为了控制通胀而多次大幅加息。美联储加息后，意味着更高的利息回报和金融资产回报，这会导致新兴市场的国际资金，回头流入美国市场。对于新兴经济体而言，美元流出，会使本国货币面临贬值压力，中国就是其中之一。但贬值并非全无好处，对于制造业大国中国而言，人民币贬值就有利于中国外贸订单。因为对于其他国家而言，人民币贬值意味着中国商品变得更便宜，更有竞争力，也就能吸引更多订单。贬值带来的风险对于新兴市场国家而言，货币快速贬值隐藏着巨大风险。比如，在1994年的美联储加息周期中，新兴市场国家货币迅速贬值，其中墨西哥尤甚，货币大幅贬值，市场恐慌情绪蔓延，大量资本从墨西哥流出，国际收支情况恶化，直接导致了墨西哥国内爆发大规模的货币危机。2018年9月，美元走强，也带来了一波新兴市场货币贬值潮。香港中文大学助理教授胡荣分析，深层原因是在2008年金融危机后，新兴市场国家趁着美元贬值，借债较多，远超自身的承受能力。因此当美元升值和利率上升时，他们无力偿还，导致货币和经济的崩溃。就中国而言，人民币贬值可能激发资本外流，或者给资产泡沫带来很大压力，因此中国也不希望人民币贬值过快。川财证券首席经济学家陈雳也撰文分析，人民币贬值会对中国经济社会造成广泛的影响——首先是外资或受到汇率波动加剧的影响流出中国资本市场，其次以人民币计价的资产贬值压力增大，也不利于中国进口产业的长期发展。相关主题内容美国货币市场中國更多相关内容美联储强势加息下中国挽救经济陷入两难境地2022年6月24日美联储加息与股市、房贷和经济“硬着陆”2022年5月19日美国通胀暴涨超预期从战争到选举的四大影响2022年6月15日头条新闻俄罗斯总统大选：普京为何大费周章举行这次选举2024年3月15日美国众议院通过法案 TikTok在美面临被迫出售或彻底被禁2024年3月14日俄罗斯大选：精心控制的投票将让普京获得第五任期2024年3月14日特别推荐以色列有可能“消灭”哈马斯吗？2024年3月5日恒指再近历史低点香港走向“国际金融中心遗址”还是寄望“由治及兴”2024年1月30日北京施压与台湾“断交潮”持续：民众有何看法？邦交国会否“清零”？2024年1月25日碧桂园森林城市：中国开发商在马来西亚建造的“鬼城”2023年12月5日民粹主义还在进一步席卷全球？它对民主构成威胁吗？2023年12月7日中国外商直接投资首次转负外企对中国失去兴趣了吗？2023年11月16日“热辣滚烫”的贾玲何以打破中国电影春节票房纪录2024年2月20日美国大选2024：为何特朗普仍如此受共和党人欢迎2024年1月17日偏离传统叙事用文学和音乐记录自己的第二代台湾裔美国人2024年2月16日热读1俄罗斯总统大选：普京为何大费周章举行这次选举2台湾电影《周处除三害》为何在中国大陆拿下票房冠军3当我们死后，我们的社交媒体账户会发生什么4美国众议院通过法案 TikTok在美面临被迫出售或彻底被禁5俄罗斯大选：精心控制的投票将让普京获得第五任期6耶鲁大学校名的来源：一位在印度从事贪婪奴隶交易的捐赠者7中国人口“灰犀牛” ：如何避免2050年的养老危机8金门渔船翻覆事件余波未了两岸海空界线默契逐步失效9TikTok美国年轻用户为何对中国威胁论不屑一顾最近更新： 2023年3月14日10习近平的反腐斗争为何永无休止BBC News, 中文BBC值得信赖的原因使用条款隐私政策Cookies联络BBCDo not share or sell my info© 2024 BBC. BBC对外部网站内容不负责任。阅读了解我们对待外部链接的

人民币汇率重返“6”字头，快速升值背后有三大推力_新闻频道_央视网(cctv.com)

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人民币汇率重返“6”字头，快速升值背后有三大推力

来源：上观新闻网 | 2022年12月07日 11:43:33

上观新闻网 | 2022年12月07日 11:43:33

原标题：人民币汇率重返“6”字头，快速升值背后有三大推力

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　　近日，在国内经济预期改善、美元指数走弱、中美利差收敛等利好因素叠加影响下，人民币出现一轮快速升值趋势。　　继12月5日在岸人民币、离岸人民币对美元汇率双双收复“7”元关口后，12月6日，人民币对美元汇率中间价报6.9746元，单日调升638个基点，正式回到“6”字头时代。　　此前在11月份，人民币对美元汇率在7元上方进行了多次博弈，但自11月28日开始人民币汇率连续拉升，7个交易日人民币汇率升值超2000个基点，涨势迅速。　　而对于这样的结果，市场也早有预判。在11月底的首席经济学家论坛上，中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明曾表示：“我们并不认为人民币兑美元汇率还有大幅贬值的空间，短期人民币兑美元汇率有望在6.9至7.4之间波动。”　　快速升值的三大推力　　对于人民币汇率为何短期内快速升值，东证期货资深外汇分析师元涛向记者表示有三方面原因。其一是国内经济预期改善，向好趋势明显。近期，央行降准政策正式落地，释放长期资金约5000亿元，补充了市场的流动性。同时国家对疫情防控政策的持续优化，以及对房地产企业供给端的支持也有效地提振了市场信心。国际上，包括摩根大通、花旗、美银等多家外资机构连续发布研报，看多中国资产。　　其二是近期美元指数走弱，非美货币压力减轻。11月以来，美元指数不断回落，单月下跌5.02%，创下12年以来单月最大跌幅。这主要是由于11月公布的多项经济数据表明，美国核心通胀出现见顶迹象，市场对于美联储加息政策放缓的预期再次升温，导致了美元指数和美债收益率的回调。　　其三是中美远期利差倒挂有所放缓，减轻了资金外流、人民币贬值的压力。11月以来，美国十年期国债收益率已从4.05%跌至3.5%左右，中国十年期国债收益率已从2.65%升至2.9%上方，利差快速缩小。市场预计，中美经济周期错配仍将维持一段时间，随着美联储加息政策的延续，美国经济下行压力加剧，与中国经济预期向好反向变动，有利于人民币升值。　　另外，有市场观点认为外贸出口企业年底结汇需求旺盛，也为人民币汇率上涨提供了支撑，但元涛表示，年底结汇需求上升对人民币汇率更多是短期脉冲式影响，并不会从根本上影响人民币走势。　　接下来怎么走？　　目前市场对人民币汇率未来走势普遍较为乐观，大多认为继续贬值空间有限。南华期货宏观外汇分析师周骥在研报中指出，当前无论是来自内部还是外部的贬值力量正在减弱。内部影响因素总体向好，短期内国内疫情防控政策利好预期将占主导，但仍需关注利好消息消化后，疫情动态和房地产市场的边际变化。　　外部因素方面，美元指数上行趋势见顶，如果12月份美联储加息政策放缓落地，所有非美货币的贬值压力将大为缓解。但元涛也强调，目前来看通胀数据虽然出现见顶迹象，但离美联储的2%的政策目标还有很大的距离，美联储加息政策并不会轻易转向，中短期内，人民币汇率仍会受到外部影响处于震荡状态。　　长期来看，张明认为，随着美元指数在明年上半年触顶，明年下半年开始回落，人民币兑美元汇率有望在明年下半年出现明显反弹。而一旦人民币汇率反弹，中国央行放松货币政策的空间则会进一步打开，根据国内形势需要来灵活调整货币政策。

编辑：罗萌

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第一财经研究院《2022年人民币汇率年报：人民币汇率开启新周期》发布！_腾讯新闻

第一财经研究院《2022年人民币汇率年报：人民币汇率开启新周期》发布！

摘要

2022年，人民币汇率走势跌宕起伏。美元对人民币汇率由2022年第一季度最低的6.31一路上升至年内最高点7.31，随后在疫情防控优化的背景下小幅回落至6.95。

人民币汇率由一系列国内外宏观因素主导。从国内角度来看，疫情以及防疫政策的转变直接作用于市场对于经济基本面的预期，经济好则汇率强。因此，2022年疫情及政策预期是主导人民币汇率走势的主要因素。2022年12月，全国疫情防控放开之后，病毒感染人数急速上升，当月经济数据较11月走弱，人民币汇率却开始企稳回升，其中的关键因素就在于预期转变。一个好的经济基本面预期就是资产价格的锚。

从海外角度来看，美联储激进的加息政策以及俄乌冲突是两项重大的海外风险事件。美联储加息削弱美国经济增长预期，俄乌冲突直接冲击欧洲经济。海外需求走弱叠加我国严格的防疫政策导致2022年出口增速由正转负，对人民币汇率形成拖累。

展望2023年，我国国内的经济预期已有所改善，国常会已出台一系列房地产救市政策、消费刺激政策以及基建投资政策，在解除疫情防控这最后一个制约因素之后，2023年我国内需有望回暖。然而，2023年海外经济体的增长前景仍存在较大不确定性，最大的风险事件依然是在美联储加息背景下的美国经济走势。回顾2008年后的全球经济，全球经济增长已高度协同，若美国陷入经济衰退，将对全球经济产生不利影响，并进一步影响我国外贸条件。从我国经济历史数据来看，外贸依然是拉动我国经济增长的重要引擎之一，自2009年之后，我国几乎没有外贸走弱但经济走强的年份，因此我们应警惕2023年全球经济下滑对我国经济以及汇率波动所带来的溢出效应，稳定外贸局势是2023年稳定人民币汇率的关键。

正文

2022年人民币汇率走势回顾

2022年，人民币汇率由一系列国内外宏观因素主导。从国内角度来看，疫情以及防疫政策的转变直接作用于市场对于经济基本面的预期，经济好则汇率强。因此2022年疫情及政策预期是主导人民币汇率走势的主要因素。从国外角度来看，美联储激进加息以及俄乌冲突是两项重大的海外风险事件。美联储加息削弱美国经济增长预期，俄乌冲突直接冲击欧洲经济。海外需求走弱叠加我国年内严格的防疫政策导致我国2022年出口增速由正转负，对人民币汇率形成拖累。

01.

2022年人民币对一篮子货币呈现贬值趋势

2022年，人民币对一篮子货币的有效汇率指数整体呈现波动下行趋势。外汇交易中心发布的CFETS人民币汇率指数显示，2022年指数由2021年末的102.47下降至98.67，降幅达到3.7%。第一财经研究院编制的人民币名义有效汇率指数（NEER）显示，2022年指数由2021年末的99.06下降至96.55，降幅达到2.5%。

从人民币对主要发达国家货币汇率来看，2022年人民币对美元、新加坡元以及瑞士法郎的贬值较为显著，分别达到8.3%、9.2%以及7.7%；对欧元、澳元、加元的贬值幅度均达到2%以上；2022年人民币主要对日元和英镑升值，两者升幅分别为4.6%和2.6%。

从人民币对主要新兴市场经济体汇率来看，2022年人民币对多数新兴市场经济体货币贬值。其中，人民币对俄罗斯卢布以及墨西哥比索的贬值幅度较为显著，两者分别为11.6%和13.0%；对中东国家货币，例如阿联酋迪拉姆和沙特里亚尔，贬值幅度均达到8.0%以上；对亚洲新兴市场经济体货币，如马来西亚林吉特、韩元、泰国铢等，贬值幅度在4.0%上下浮动；2022年人民币对土耳其里拉的升值幅度显著，达到31.3%。

02.

国内疫情及政策变化是影响人民币汇率的关键因素

2022年，人民币汇率走势受到一系列国内外宏观经济因素的影响。新冠疫情、中国经济基本面下滑、美联储的货币政策转向以及俄罗斯和乌克兰之间的军事冲突都使中国及全球资产价格剧烈波动。

从国内来看，2022年疫情以及防疫政策的变化是影响中国经济基本面以及汇率的最主要因素。国内的疫情调控政策可以大致分为四个阶段：

首先是2022年3月下旬至5月底期间，全国多个城市暴发奥密克戎疫情，其中上海单日新增感染人数不断上升，导致上海不得不采取全域静态管理措施。2022年4月中旬，全国单日新冠病毒感染人数一度达到近3万人，严格的封控措施导致多地停工停产，中国经济基本面开始恶化。在此期间，人民币对美元汇率自2022年4月19日起开始连续贬值，美元对人民币汇率由4月19日的6.38上升至5月19日的6.77，一个月内人民币对美元贬值6.1%。从对一篮子货币汇率来看，第一财经研究院人民币名义有效汇率指数（NEER）由4月初的102.37下降至5月底的99.13，指数贬值幅度为3.2%。我们在《人民币汇率正在释放贬值压力》一文中提出，2022年4月下旬开始的人民币贬值趋势是对2021年汇率超升的修正，而当时由疫情引发的中国经济基本面走弱是引发汇率修正的关键因素。

其次是2022年6月至7月，当时上海解除全域静态管理，此前3-5月所积压的需求和生产潜力在短期内被快速释放。从高频数据来看，在2022年6月至8月中旬期间，无论是高炉开工率、江浙织机开工率、汽车轮胎开工率、商品房销售面积等指标在此期间均迎来短暂的反弹。从PMI来看，2022年6月制造业PMI读数为50.2，显著好于4月的47.4以及5月的49.6；2022年6月商务活动PMI的改善幅度更加明显，由4月的41.9以及5月的47.8上升至当月的54.7。在此期间，人民币汇率出现一定幅度的回升，第一财经研究院人民币名义有效汇率指数（NEER）从2022年5月底的99.13回升至7月中旬的102.95，升幅达到3.9%。

第三阶段是2022年8月至11月，除奥密克戎疫情再度肆虐之外，全国多个城市商品房楼盘出现无法按时交付的风险事件，叠加中国出口增速放缓，市场对于中国经济基本面的悲观预期带动包括汇率在内的资产价格剧烈调整。8月恰逢旅游旺季，人员流动加上病毒的高传播性导致各地再度暴发奥密克戎疫情，虽然8月全国单日新增感染人数基本控制在2000-3000例左右，但在上海进行全域静态管理之后，全国各地都采取了更为严格的疫情防控政策，居民行动、生活半径均显著减少。2022年11月进入秋冬季节之后，奥密克戎疫情变得愈发严重，11月下旬全国单日新冠感染人数达到4万人以上。虽然2022年11月10日的中央政治局会议以及11月12日的国务院联防联控机制会议均对《进一步优化防控工作的二十条措施》进行了部署，但事实上在2022年11月下旬，包括上海、合肥、长沙等主要城市均收紧了对当地疫情防控的力度，提出对抵达当地不满5天的人员限制进入公共场所的要求，进一步加剧了当时市场对于中国经济的悲观预期。在此期间，人民币对一篮子货币汇率呈现加速贬值的趋势，第一财经研究院人民币名义有效汇率指数（NEER）由2022年10月14日的101.02下降至11月30日的96.11，贬值幅度为4.9%。

最后一个阶段是2022年12月以后，国务院联防联控机制对优化疫情防控措施做出新的部署，各地开始逐渐放宽疫情防控，多地对于进入公共场所不再要求查验场所码，健康码、通行码等此前常态化防疫手段逐步退出历史舞台。在疫情防控政策放开之后，由于全国病毒感染人数快速上升，经济活动暂时放缓，2022年12月的多项经济指标甚至较11月走弱，其中PMI仅为47.0，工业增加值增速下降至3.6%，固定资产投资增速下降至5.1%，房屋新开工面积增速和商品房销售面积增速分别降至-39.4%和-24.3%，消费增速也下降至-0.2%。然而，在2022年12月以后，我们可以看到无论是人民币对美元汇率还是人民币指数走势均有所企稳，在12月1日至12月31日期间，美元对人民币汇率由7.08下降至6.95，第一财经研究院人民币名义有效汇率指数（NEER）由96.11升至96.55。

为何2022年12月经济数据边际走弱，人民币汇率却开始企稳回升？这其中的关键因素就在于预期的转变。虽然疫情防控放开之后，全国病毒感染人数急速上升，导致经济活动暂时放缓，但在疫情高峰期过后经济活动有望回升至常态水平，对居民和企业出行、消费和投资行为的影响将越来越弱。高频交通数据同样显示，在疫情高峰过后，经济活动有望企稳回升。在2022年12月疫情防控放开之后，全国35城交通拥堵指数由1.51快速下降至2022年12月23日的低位1.28，然而，随着疫情高峰过去，35城交通拥堵指数快速回升，截至今年1月15日，该指数读数为1.66，是自2022年11月以来的最高值。

除汇率外，我国其他金融资产表现也佐证了市场预期的转变。从A股主要股指来看，截至1月18日，今年上证综指、中小板指数以及创业板指数的年内增幅分别为4.4%、5.6%以及8.4%。除A股指数普遍上涨以外，股市的风险偏好（以股指同比变化减去10年期国债收益率来衡量）也较去年年末上升了8.0%以上。

03.

美元指数主导美元对人民币汇率走势

从海外来看，2022年美联储激进的货币政策紧缩以及俄乌之间的军事冲突是影响全球资产定价的两项重大风险事件。

从美联储货币政策来看，2022年美联储累计加息425bp，并开启缩表进程，创下自上世纪80年代以来最为激进的加息周期。从美联储会后的预测数据来看，2022年美国GDP增速预期在3月会议时为2.8%，而到了12月会议时已降至0.5%；美联储预期美国劳动力市场将依然稳健，虽然失业率预期由3.5%上升至3.7%，但这一水平仍处于历史低位；美国通胀预期由3月会议的4.3%上升至5.6%，依然远高于美联储2%的政策目标，这意味着在2023年美联储将延续此前的紧缩货币政策，但在美国经济增速预期下滑的背景下，美联储的加息力度可能有所减弱，加息频率有所放缓。

2022年，美国强势的经济表现以及激进的美联储货币政策带动美元指数不断攀升。2022年年内，美元指数由年初1月3日的96.22升至年末12月30日的103.49，上涨了7.56%，年内增幅为2016年以来的最大值。

年内美元指数走势主要分为两个阶段。

第一阶段是年初至9月下旬，美元指数由95.97上升至114.16，升幅达到19.0%。在此阶段，美元指数上升主要由美联储多次加息以及缩表的紧缩货币政策所驱动。从2022年年初开始，美国个人消费支出平减指数（PCE）同比增速就处于高位，美联储在1月的声明中提出将很快提高联邦基金利率目标区间，短期利差上升使市场中美元需求扩大，美元开始升值。随后，在美联储3、5、6、7月又分别进行了加息的情况下，PCE同比增速居高不下，市场预期美联储将持续加息，美元指数持续走高。除了受到美联储自身货币政策的影响，全球宏观环境也是1-9月美元指数上升的原因。在疫情持续和俄乌冲突爆发的背景下，全球经济受到影响，市场不确定性增加。与此同时，其他主要发达国家经济都并不强劲，欧洲经济还受到俄乌冲突带来的负面冲击，市场对作为全球各国储备货币和大宗商品重要结算货币的美元需求增大，美元指数上升。

第二阶段是9月下旬至年底，美元指数由年内高点回落至103.49，回落幅度为9.3%。美元指数的回落可能受到三方面因素的影响：一是美国通胀开始回落。2022年7月，美国PCE同比增速由6月的高点6.98%开始回落，11月美国PCE同比增速降至5.54%。美国通胀下降与上半年紧缩的货币政策以及下半年中国供应链受疫情影响减小都有关系，这使得市场对美联储货币政策的预期产生变化，美元需求走低。二是美国出口同比增速下降。在2022年4月至9月期间，美国出口同比增速均维持在20%以上，而自10月开始，美国出口同比增速开始走弱，11月降至10.4%，出口增速放缓也使市场对美元的需求降低，从而促使美元指数的回落。三是市场对于美国经济基本面有弱化预期，持续的加息政策虽然在短期提高了市场对于美元的需求，但从中长期来看，逐渐走高的利率会加大企业的经营压力和居民消费的借贷压力，从美联储9月会议后的预测来看，对2022年美国GDP增速的预测由6月会议的1.7%显著降至0.2%，这说明美联储和市场均已开始重新评估紧缩政策对于经济基本面的负面影响。

2022年，美元指数走势与美元对人民币汇率走势高度趋同，显示出2022年美元指数是决定美元对人民币汇率的主导因素。从年内走势来看，美元指数与美元对人民币汇率走势存在两个显著的分歧点。一是上半年3月至4月期间，美元指数在美联储加息预期以及俄乌冲突的背景下已进入上升通道，而美元对人民币汇率依然保持在6.31至6.37区间，而在3月底上海进入全域静态管理，全国收紧对于奥密克戎病毒的防范之后，市场开始重新对人民币汇率进行定价，在4月19日至5月16日期间，人民币对美元急贬6.7%，使得美元指数和美元对人民币汇率之间的分歧开始弥合。二是10月下旬至11月上旬期间，美元指数已开始回落，然而美元对人民币汇率持续走高，这其中主要存在两方面的因素：一方面是自9月下旬美元指数突破110这一关键点位之后，市场情绪开始发酵，汇兑意愿显著加强。我们从中间价与前一日收盘价的偏离度可以看到，自9月起该偏离度显著加大，由9月1日的-0.15%扩大至10月26日的-1.52%；另一方面，10月下旬至11月起，全国新冠病毒感染人数快速上升，各地在常态化疫情防控方面均加强了力度，11月经济数据较10月边际恶化，导致市场对于中国经济基本面的预期走弱，人民币汇率一度跌至7.3以上。

2023年人民币汇率展望

展望2023年，我国国内的经济预期已有所改善，国常会已出台一系列房地产救市政策、消费刺激政策以及基建投资政策，在解除疫情防控这最后一个制约因素之后，2023年我国内需有望回暖。然而，2023年海外经济体的增长前景仍存在较大不确定性，最大的风险事件依然是在美联储加息背景下的美国经济走势。回顾2008年后的全球经济，全球经济增长已高度协同，若美国陷入经济衰退，将对全球经济产生不利影响，并进一步影响我国外贸条件。从我国经济历史数据来看，外贸依然是拉动我国经济增长的重要引擎之一，自2009年之后，我国几乎没有外贸走弱但经济走强的年份，因此我们应警惕2023年全球经济下滑对我国经济以及汇率所带来的溢出效应，稳定外贸局势是2023年稳定人民币汇率的关键。

01.

强势美元或难以持续

2023年，我们认为人民币对美元汇率将依然由美元指数所主导，而2023年强势美元将难以持续。我们主要从通胀率、出口表现、美国总体经济走势以及美元指数面临的外部因素，即其他重要发达经济体的宏观环境，四个方面对美元指数走势进行展望。

首先是美国通胀。美国通胀的变化会影响美联储货币政策和市场预期，从而对美元指数的走向产生影响。从通胀指标来看，在美联储持续加息的情况下，PCE同比增速已由2022年1月的6.12%下降至11月的5.54%。从美国通胀分项来看，能源价格高企是导致美国乃至全球通胀居高不下的主要因素。从能源供给来看，2023年若俄乌冲突持续，能源供应将依然较为紧张。从能源需求来看，美国综合PMI指数自2022年7月起处于收缩区间，而截至2022年12月，美国制造业PMI、非制造业PMI以及综合PMI均处于收缩区间，三者读数分别为48.4%、49.6%和44.6%，其中制造业新订单在12月仅为45.2%。若2023年能源供给不变，需求减少有望制约能源价格，促使通胀回落。此外，根据美国租房网站Rent的数据，美国新租房屋租金同比增速从2022年5月的16.47%持续下滑至11月的7.45%，美联储在12月议息会议的纪要中提出，住房服务价格的上涨相对新租房屋的租金变化有一定滞后性，因此美国通胀分项中的住房服务价格增速可能会在2023年登顶后回落。美国薪资增速也在同步下滑，美国私人非农企业员工平均时薪增速由2022年1月的5.4%下降至12月的4.6%，薪资增速下滑同样有望缓解通胀压力。

其次是美国出口表现。2022年，美国出口同比增速下滑，11月同比增速仅为10.4%，为2021年4月以来的最低值。其中，美国商品出口同比增速由9月的24.37%下降至12月的9.13%，服务出口同比增速由10月的18.39%下降至11月的13.17%。若2023年美国通胀水平下降，则有望提振商品出口；同时中国防疫政策放开和旅行禁令的改变，有望增加全球国际旅行，支撑美国服务出口。

第三是美国经济基本面。在2022年一季度和二季度，美国GDP环比增速降至-0.41%和-0.14%，根据美国国家经济研究局（NBER）的定义，两个季度连续的GDP负增长代表美国经济进入了技术性衰退，然而美国三季度GDP环比增速反弹至0.8%，加之美国各项经济指标虽然增速有所下滑，但包括劳动力市场、耐用品订单、工业产值等表现依然强劲，因此即使连续两个季度的GDP负增长也很难断定美国经济进入衰退。自美联储加息以来，市场一直在预测美国经济何时会进入衰退，最直观的表现就是美债收益率倒挂现象。通常而言，当10年期美债收益率与2年期美债收益率之间的差值进入负值时，这意味着市场认为当前短期利率将快速提升，而美国中长期的经济表现将下滑，因此美债收益率倒挂一直被认为是判断美国经济进入衰退的领先指标。从数据上来看，美债收益率自2022年7月起进入倒挂并持续至今，平均倒挂幅度维持在44.5bp左右，最低倒挂幅度达到84bp。从历史数据来看，在全球金融危机期间以及新冠疫情期间，美债收益率的倒挂幅度和持续时间都不及现在，而在20世纪80年代初，美联储同样为了对抗高通胀而采取了激进的加息政策，彼时美债收益率倒挂幅度最高一度达到200bp以上，而美国经济也在1981年和1982年期间进入衰退，失业率在1982年达到10%以上。美国目前的情况和20世纪80年代有相似之处，无论最后美国是否会如市场所预期的那样进入衰退，目前美联储持续的货币紧缩政策和经济指标增速放缓都指向2023年美国经济基本面将走弱，这也将成为美元指数走弱的最关键因素。

第四是其他主要发达经济体的宏观环境。在美元指数的组成中，欧元、日元和英镑都是重要的成分货币，因此欧元区、日本和英国的经济状况也需要考虑进去。根据国际货币基金组织（IMF）在10月世界经济展望报告中的预测，2023年美国GDP增速由2022年1.6%下降至1.0%，欧元区GDP增速由3.1%下降至0.5%，日本GDP增速由1.7%下降至1.6%，英国GDP增速由3.6%下降至0.3%。欧洲经济体仍将受到俄乌冲突的负面影响，在无法解决能源问题的情况下有可能陷入滞涨的风险。若2023年欧洲经济基本面恶化程度高于美国，美债与欧债之间的国债利差将上升，对美元指数形成支撑。

总体而言，2023年美元指数不利因素较多，强势美元或难以持续。我们预期美元指数将回落至90-100区间并在此区间震荡，对应美元对人民币汇率有望降至6.3至6.7区间。

02.

人民币汇率将企稳回升，稳外贸是稳汇率的重点

2023年，我们预期人民币对一篮子货币汇率将企稳回升。除了美元指数回落带动人民币对美元升值以外，2023年中国在疫情防控政策放开的背景下，经济基本面有望得以改善，对人民币汇率形成支撑。在2022年10月发布的世界经济展望报告中，IMF调低了多数国家在2023年的经济预测，唯独针对中国的经济预测，IMF由2022年的3.2%上升至4.4%。

2022年中国经济面临多项不利因素，包括疫情、经济基本面下滑、外需走弱、多地商品房存在难以按时交付等问题，但在国务院不断提及的一揽子经济政策以及“保交楼”政策的呵护下，经济基本面和房地产市场有望在2023年进一步回暖。2022年12月，在中央调整优化防疫政策之后，人民币汇率走势以及其他风险资产走势已反映了市场对于政策信号的积极解读，在12月1日至2023年1月18日期间，美元对人民币汇率由7.08下降至6.76，人民币升值幅度达到4.5%，而后续人民币汇率能否进一步企稳升值取决于中国经济基本面能否兑现市场预期。

值得注意的是，2023年外需走弱是大概率事件，并且中国外贸出口单月增速在2022年末已降至-9.9%的水平，根据IMF的预测，发达经济体在2023年的经济增速将较2022年进一步走弱，这将拖累我国外贸表现。回顾我国自2009年之后的经济表现，在外贸走弱的年份，中国经济基本都处于下行周期。虽然从GDP核算上来看，进出口占我国GDP比重仅为3%，但由于外贸行业链接一系列制造业上下游行业及零售业，对我国的就业、消费都有广泛的影响，因此我国外贸表现依然对我国经济有着举足轻重的低位。同时，外贸行业表现也关系着人民币汇率的走势，例如在2021年，中国出口实现强劲增长，单月出口增速多数在20%以上，2021年我国人民币汇率实现和美元同步走强的格局。因此，2023年人民币汇率若要进一步企稳回升，稳定我国外贸局势是必不可少的关键。

（本文题图来源：第一财经）

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出品人 | 杨宇东

策划 | 于舰

主笔 | 刘昕李嘉怡

编辑 | 于明

审定 | 于舰马绍之

张明｜人民币兑美元汇率贬值：表现、成因、应对与前景_腾讯新闻

张明｜人民币兑美元汇率贬值：表现、成因、应对与前景

张明系中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任，中国首席经济学家论坛理事

一、表现：贬值不是因为人民币太弱、而是美元太强

二、成因：中美利差拉大与短期资本外流

中美10年期国债收益率利差明显拉大，以及由此导致的短期资本外流是导致当前人民币兑美元汇率急贬的最重要原因。

三、应对：容忍适度贬值与依然充足的弹药库

四、展望：人民币兑美元汇率有望先贬后升

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人民币对美元的汇率将升值还是贬值？ - 知乎

人民币对美元的汇率将升值还是贬值？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册人民币汇率人民币升值人民币对美元的汇率将升值还是贬值？如果美国的基准利率是零或负值，而中国的基准利率基本不变，请问一年后，人民币对美元的汇率将升值还是贬值？显示全部关注者7被浏览17,772关注问题写回答邀请回答添加评论分享4 个回答默认排序读道国际经济金融专业。曾在顶级私募负责国内和海外宏观研究。关注答：短期贬值（3-6个月），小幅度，1-3%。1年的视角则是升值，而且后面3-5年都是逐步小幅升值，每年3-5%。2015年以来，美元对人民币是在不断升值的。这里面，有美国加息因素、有资本外流因素、也有我国货币政策战略（中美贸易摩擦的大背景）的因素总体而言，人民币对美元贬值（但是很平缓地行进）、进而对其他主要货币贬值有助于保持我国的贸易竞争力。—————————————————————————————————————但是，看中长期，3-5年的话，这个时长还是看涨人民币（对美元）。而且是渐进式、低幅度的升值。（后面介绍交易策略）根源是美国即将进入贬值大周期。详细可见于—————————————————————————————————————2019年IMF对中国汇率制度的最新划分（以2018年为视角）是“类爬行盯住安排 Crawl-like arrangements”，就是由于这个汇率调整的幅度小、变化慢、且波动率相对于变化率高《Annual Report on Exchange Arrangements and Exchange Restrictions 2018》2020年（以2019年为视角）的估计也快出了，不一定会有变化，这也是我们的汇率战略。分类的技术标准，是2009年修正版。《Revised System for the Classification of Exchange Rate Arrangements》—————————————————————————————————————最后谈谈应对策略。这个升值幅度，可能就是3-5年从现在汇率7调整到6这样（3-6个月，则可能小贬到7.2左右），那么对应每年也就3-5%的收益率，如果现在持有人民币，最终要换回人民币的，建议现在先换成欧元、未来换回人民币，或者不折腾，如果现在持有美元，最终要换回美元的，建议现在先换成欧元，未来换成美元如果现在持有人民币，最终需要美元，那么建议现在先换成欧元，未来换成美元如果现在持有美元，最终需要人民币，那么也是建议现在先换成欧元，未来换成人民币编辑于 2020-07-23 22:01赞同 132 条评论分享收藏喜欢收起融象数科浙江融象数字科技有限公司是产业经济数据服务领跑者关注从6-8月的走势看，人民币对美元走出了一波强势的升值通道，以9月1号的汇率看，在岸人民币兑美元汇率升破6.82，对于的美元指数已经下探跌破92美元关口，创下27个月新低，较今年3月最高点103美元下跌超10%。人民币汇率从5月27日的7.1687算起，在短短3个月内，大涨近3500点。关于最近几个月人民币对美元的升值表现，主要还是来自疫情影响下两个经济恢复存在比较明显的错位所致。6月中下旬以来，美国新冠疫情二次爆发，新增病例人数再度大幅上升，这是的美国经济恢复短期继续充满不确定性，由此带来美元指数的走弱；反观我国最近几个月各项数据，大至GDP、小至PMI都反映出经济恢复态势明显，人民币走强自然在情理之中。所以，在疫情对全球经济影响未消除的情况下，各国货币的强弱与本国疫情控制态势及经济恢复情况存在较大的关联性。除了人民币，典型的在欧元区，最近的月份里各国疫情防控较好，欧元、英镑等货币升值明显，对美元升值幅度都在6%以上。而一些新兴国家则由于疫情重创明显，美元指数虽走弱，但对于这些国家的货币却在升值，比如土耳其里拉、俄罗斯卢布、巴西雷亚尔等。疫情影响之外，再来看各国货币基准利率对应的影响。以最近的美联储表态释放的信号看，美国短期大概率会维持低利率水平，而我国货币政策则在呈现出收紧短期流动性的态势（主要是经济恢复明显的情况下，不适合搞持续的大水漫灌）。一边是货币维持低利率，一边是流动性收紧（对应利率水平的不放松），理论上看两国货币就会存在一定的利息差。而从利率平价理论主张看，当两国间相同时期的利率只要有差距存在，投资者即可利用套汇或套利等方式赚取价差，两国货币间的汇率将因为此种套利行为而产生波动，直到套利的空间消失为止。依据利率平价理论，两国间利率的差距会影响两国币值水平及资金的移动，进而影响远期汇率与即期汇率的差价，由此人民币对美元汇率短期升值就也不难解释了！人民币短中期的升值之后，后面的走向如何？经济恢复情况、利率水平这些其实都是来自疫情的影响，我国因为疫情率先得到控制，所以经济复苏是走在了世界的前面，但这不代表这种复苏会维持长久的领先势头。如果以一条曲线看，我国现在处在阶段3，而美国处在阶段2，所以未来我国经济复苏斜率大概率逐步放缓，而美国疫情得到控制后，经济会逐渐复苏，由此会带来潜在的美元指数上升预期，人民币汇率便有贬值压力。总体看下来，当前的美元大概率已经进入熊市。在美元走弱趋势未扭转的前提下，短中期看，2020年下半年的美元指数都有可能跌破90。而将周期拉长看，美元持续贬值的空间也不会很大，一方面是疫情的影响终会过去，另一方面，美元作为避险货币，在全球经济存有不确定性的情况下，依然会获得投资者的青睐。所以短期美元贬值之后，大概率会陷入盘整的一个格局之中。———————————————聊财经、读产业，更多内容欢迎关注我们的公众号<融象产盟>，数千份最新的各行业研报可免费获取交流~发布于 2020-09-01 18:25赞同 10添加评论分享收藏喜欢收起